Dosah těžby Bitcoinu
Výzkumníci z Hebrejské univerzity v Jeruzalémě, Aviv Yaish a Aviv Zohar tvrdí, že volatilita Bitcoinu dělá těžbu atraktivnější.
Společnosti jako Bitmain produkující ASIC mají nedostatečné cenové mechanismy, protože podkopávají tento efekt volatility.
Výzkumníci použili evropskou teorii oceňování opcí k odhalení účinku volatility na těžaře. Vytvořili portfolio, které napodobuje příjmy těžařů z jednoduché investiční expozice základní kryptoměně.
Mnozí věří, že Bitcoin se brzy zbaví volatility, a posílí tím roli BTC jako směnného prostředku. Studie tvrdí, že odstranění volatility by mohlo ohrozit bezpečnostní model Bitcoinu.
Přirovnávají těžbu k evropské opční smlouvě.
Nevýhody finančních opcí jsou omezeny na cenu opce. Vstupní investice do ASIC se přirovnává k ceně opce, kdy výhody jsou nekonečné, protože výnosy těžby korelují s cenou BTC, která nemá strop.
Těžaři se mohou rozhodnout nepoužívat ASIC, pokud je to nevýhodné. Nebudou mít ztráty, kromě vstupní investice. I když tato teorie neplatí pro velké operace, které nevyhnutelně naberou režijní náklady.
Vzhledem k těmto okolnostem je volatilita dobrá. V časech nízké volatility mohou těžaři vypnout ASIC, možná nakoupit další ASIC. Až se volatilita vrátí, mohou se připojit k síti Bitcoinu a využít situace.
Na konci 2018 volatilita BTC zažila rekordní minima, protože makro trend směroval dolů. S padajícími cenami se museli někteří těžaři Bitcoinu odpojit.
Když začátkem 2019 přišlo dno, volatilita se vrátila spolu s těžaři.
Volatilita je vhodná pro těžaře, přesto ASIC bývají podhodnoceny z hlediska vysoké volatility a naopak. Podle studie je ASIC nesprávně oceněn.
Zisky bez těžby
Autoři budují portfolio, které napodobuje výnosnost používání ASIC Bitcoin těžaře. Povedlo se jim to s kombinací krypto a bezrizikových dluhopisů.
Bezrizikové dluhopisy zastupují neustálý příliv hotovosti z těžby Bitcoinu. Naproti tomu, alokace na kryptoměnu pomáhá vytvářet nárůst zisku díky kapitálovému zhodnocování základní kryptoměny.
Portfolio kopíruje směr těžebních zisků s vyšší výnosností a nižšími náklady. To znamená, že drobný investor s kryptoměnou a vládními směnkami má vyšší ROI než těžař používající ASIC.
