Obsah článku
Wrapped tokeny (zabalené tokeny) se dostaly do povědomí kryptoměnových uživatelů po vzniku DeFi hypu, prvním větším hypu po ICO. Tokenizace kryptoměn se totiž ukázala jako důležitý prvek interoperability mezi různými blockchainy, které by spolu mohly komunikovat jinak jedině složitými, drahými a pomalými cross-chainovými transakcemi. K čemu ale reálně je tokenizovaný Bitcoin, proč existuje více druhů a proč máme Wrapped Ether, když většina DeFi běží na Ethereu? V dnešním článku se podíváme na vše zmíněné, ale i na yield farming Bitcoinu a na proces „zabalení“. Zmíníme také nejlepší „balící“ projekty, a to jak custodian, tak non-custodian. Tokenizace trochu připomíná mladý americký dolar za dob, kdy byl ještě 100% kryt zlatem.
Mohlo by vás zajímat: Co je DeFi?
Tokenizace kryptoměn jako nástroj propojení
Tokenizace znamená „zezástupcování“ v poměru 1:1. Začneme interoperabilitou mezi různými blockchainy. Když se blockchainoví výzkumníci snažili zajistit lepší spolupráci mezi různými blockchainy, šli na to např. tak, že vymysleli tzv. Atomic Cross-Chain Swaps. To byl složitý mechanismus plný triků, jak pomocí různých kryptografických důkazů a bez třetí strany vyměnit třeba Ethereum za Bitcoin.
Bylo to ale moc složité a transakčně poměrně drahé. Navíc stále neexistoval způsob, jak mít v jiném blockchainu cizí kryptoměnu, resp. token a využít pokročilejších funkcí chytřejšího blockchainu. DeFi hype však přišel s unikátním řešením – tokenizace kryptoměn, „zezástupnění“ na cizím blockchainu. Zamknutí kryptoměny na jednom a vytvoření zástupce na druhém blockchainu. Tento způsob vlastně celý problém obchází pomocí tzv. mostů, kde se zabaluje a vybaluje např. tokenizovaný Bitoin.
Dnes už je na Ethereu uzamknutý tokenizovaný Bitcoin v hodnotě přes 13 miliard dolarů (tj. přes 175 tisíc Bitcoinů). Většina wrapped tokenů funguje jako ERC-20 tokeny na Ethereu.
Mohlo by vás zajímat: Hodnota ETH a BTC v DeFi v roce 2020
Výhody
Kdyby nebyly wrapped tokeny, bylo by použití tokenů z jiných blockchainů na Ethereu velmi problematické (složitější, dražší a pomalejší), protože by každá transakce s nimi zatěžovala jak blockchain Etherea, tak i jiný blockchain.
- Programovatelné podkladové aktivum. Nyní můžete z původně jednostranného aktiva (např. Bitcoinu) udělat plně programovatelné peníze, wrapped tokeny, což usnadňuje např. DeFi půjčky
- Soukromí a zaměnitelnost. Zabalením podkladového aktiva zvyšujete svou anonymitu, a navíc zaměnitelnost digitálních mincí (tzn. Bitcoin ze Silk Roadu je stejně přijímán jako jakýkoliv jiný Bitcoin)
- Kompatibilita – DeFi běží na veřejné open source vrstvě a tokenizace kryptoměn umožní mnohem lepší a sofistikovanější mechanismy i s tak „hloupými“ coiny jako je Bitcoin.
- Wrapped tokeny méně známých projektů na velkých blockchainech pomohou jejich rozšíření a vyšší likviditě.
- Tokenizace je svým způsobem podobná škálování signálního řetězce, takže je např. tokenizovaný Bitcoin mnohem rychlejší v „zabalené“ vrstvě než na svém vlastním blockchainu. Wrapped tokeny jsou kvůli tomu vhodnější pro běh decentralizovaných aplikací, zejména DEXů.
Mohlo by vás zajímat: Poplatky na Ethereu v září 2020
Rizika
- Bug ve smart kontraktu zprostředkovávajícímu pro wrapped tokeny depozit nebo vydání způsobený přetížením blockchainů.
- Selhání custodiana (strážce depozitu) v případě custodian wrappování a ukradení prostředků.
- Vysoké poplatky podkladového blockchainu.
- Nutnost projít AML/KYC vysáním osobních údajů v případě custodian řešení.
Mohlo by vás zajímat: YFI DeFi má vyšší cenu než Bitcoin
Mezi první wrapped aktiva patřily stablecoiny zajištěné fiatem (Tether, USDC, TrueUSD apod.). Ty umožňovaly vysokou likviditu a snadný vklad peněz do DeFi, aniž by hrozilo riziko volatility. Fiat je však zajištěn bezcenným papírem a někdy i samotný stablecoin není zajištěn dostatkem bezcenného papíru… O nich se ale bavit nebudeme, protože spadají pod stablecoiny.
RenVM
Wrapped tokeny existují ve dvou typech – custodian a non-custodian. Začneme tím, co neodporuje filozofii kryptoměn. Ren Virtual Machine je ukázkový příklad decentralizované tokenizace kryptoměn a jeho blockchain funguje jako virtuální banka nejen pro tokenizovaný Bitcoin (renBTC).
Ren virtuální stroj funguje jako custodian (strážce) depozitů podkladových aktiv a vydává wrapped tokeny, např. renBTC nebo renETH. Aby měla jeho ICO akcie smysl, umožňuje uživatelům s určitým depozitem jeho nativního REN tokenu stát se depozitářem s benefity (něčím jako master nodem), čímž efektivně motivuje lidi, aby do RenVM přinášeli likviditu. Nic se nepřemění samo, vždy k tomu musí být pobídka. Akcie RENu (ICO) pak vlastně slouží ke sbírání tohoto zisku.
Nativní DeFi appka Renu je RenBridge a má vizuálně podobné API jako většina DeFi swapů a stejně se i připojuje k peněžence. Funguje pro BTC, BCH a ZEC.
Mohlo by vás zajímat: Co je Ethereum a DApps
Ren Protocol allows users to tokenize Bitcoin, Bitcoin Cash, or Zcash on Ethereum.
Mohlo by vás zajímat: Návod na Uniswap, rychlou DeFi směnu
Tokenizovaný Bitcoin
Něco podobného jako REN je i KEEP (tBTC) a SNX (sBTC = tokenizovaný Bitcoin na Synthetixu).
WBTC
WBTC je proxy verze Bitcoinu a centralizovaný wrapped coin, tedy pravý opak renBTC. Depozity Bitcoinu drží strážci (custodians) v multisig adresách a zajišťují WBTC distribuci skrze síť důvěryhodných obchodníků. „Zabalení“ i „vybalení“ je možné pouze po vysání osobních údajů AML/KYC. Vydání i spálení WBTC si vyžadují důvěryhodní obchodníci od custodiana BitGo. Výši rezerv lze ověřit on-chain a seznam obchodníků lze upravovat skrze hlasování WBTC DAO.
Výhodou je vyšší rychlost a potenciálně i bezpečnost, protože není nutné programovat složité smart kontrakty, které se mohou seknout. Custodiani nemohou zajišťovat tokeny sami, potřebují k tomu akci ze strany obchodníka. Instituce vždy drží aktivum a klíče k zajišťování nových wrapped tokenů.
Uživatel je izolován od depozitáře více institucemi, takže věříte spíše skupině institucí namísto jedné instituce. Jedná se o poměrně kvalitní model důvěry, protože cokoliv lze (na rozdíl od Tetheru třeba) ověřit on-chain a podvod by byl okamžitě vidět. S WBTC můžete provádět transakce bez AML, ale ne jej „rozbalovat“ nebo „sbalovat“ bez této verifikační procedury.
WETH (Wrapped Ether)
Wrapped Ether je úplně jiný příběh, protože funguje na stejné síti jako Ether. K wrappingu je tedy třeba pouze odeslat odpovídající transakci na adresu smart kontraktu umožňujícímu swap. Proč zabalovat Ether na Ethereu do Wrapped Ether? Ether vznikl dávno před ERC-20 tokeny, které se dnes používají v celém DeFi, a proto s nimi není kompatibilní a swap by byl příliš technicky náročný. Wrapped Ether je ERC-20 kompatibilní token. To je i důvod, proč drtivá většina DApps používá Wrapped Ether místo ETH.
Ekonomické hledisko
Proč nejsou wrapped tokeny by default v kryptoměnovém systému?
Všechno něco stojí a nic není automatické. Pokud si chci vyměnit dolary za Yeny, vždy zaplatím nějaký poplatek, protože někdo musí směnu provést. Na straně poptávky je to ale potřeba směnu provádět. Když není poptávka po směně, tak k ní jednoduše nedochází (i v případech, kdy je kurz dobrý). Stejně funguje i tokenizace kryptoměn. A ano, i když jsou 1:1 zajištěny depozitem, i tehdy se může cena lišit.
Jak se může cena pro wrapped tokeny lišit od podkladových tokenů?
Úplně jednoduše. Cena odráží milion různých faktorů, a i když podložíte tokenizovaný Bitcoin reálným Bitcoinem, tak se lidé k tokenizované verzi nemusejí stavět stejně, mohou vznikat převisy poptávky po wrappingu apod., proto platí, že čím vyšší likvidita, tím menší volatilita mezi wrapped tokenem a podkladovým tokenem.
Yield farming Bitcoinu
Synthetix, Curve a Ren podporují od letošního června DeFi yield farming Bitcoinu. Obecně, pokud seberu Bitcoin a budu ho hodlovat v nějakém DeFi, kde ho mám zmražený, jeho výběr bude to poslední, co bych chtěl v blízké budoucnosti udělat, takže se sníží nabídka Bitcoinu. Yield farming Bitcoinu tak může způsobovat cenové výkyvy Bitcoinu.
Návod na yield farming Bitcoinu a dalších kryptoměn
Yield farming Bitcoinu je podle mě jako házet diamanty přes rozbouřenou řeku – nemusí se to vydařit a radši bych házel s křemenem nebo žulou (shitcoiny).
200% zisk na yield farmingu? Jaké je riziko?
Skončí Bitcoin jako wrapped tokeny Etherea?
Nezní to vůbec špatně. Ethereum vstoupí do fáze 2.0 a udělá sharding, který nakonec deaktivuje jednou provždy těžbu výpočetním výkonem. Vývojáři Bitcoinu to nestihnou a vysype se.
Pak může být Bitcoin zabalen navždy, což znamená, že bych spálil Bitcoin na bitcoinovém blockchainu a vydal wrapped token bez toho, aniž by šlo se vrátit zpátky. Nezvratná tokenizace kryptoměn. Něco jako teleport – destrukce na jednom místě a vytvoření na jiném místě.
Ethereum je v současné době největší „sidechain“ Bitcoinu a je na něm tokenizováno přes 170 tisíc Bitcoinů.
Tokenizovaný Bitcoin a vliv na masovou adopci
Před dvěma lety napsal na Redditu jeden nešťastník:
„Lidé nikdy neslyšeli o wrappingu. Tohle je něco, co nikomu nebude přirozené. Přitom je možné zprocesovat wrapping tak, aby to téměř nebylo vidět. Myslím, že dnešní matoucí wrapping může stát až příliš adopce nebo minimálně její pokles.“
Měl naprostou pravdu. Wrapping není pro koncového uživatele vůbec přívětivý a měl by probíhat spíše na pozadí. Zabalení a vybalení se liší platforma od platformy, ale většina peněženek jej jednoduše podporuje a akorát je nutné tuto funkci najít. Custodian wrapped tokeny jsou kapitola sama o sobě, protože vyžadují ověření uživatele.
