Nedávná zpráva agentury Moody’s Investors Service odhaluje, že hlavními hybateli trhu v tomto historickém období jsou stále měnové politiky centrálních bank.
Agresivnější měnová politika hýbe trhy
Zpráva uvádí, že kvůli zrychlující se inflaci na mnoha trzích G-20 budou centrální banky i přes křehké hospodářské oživení pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, zejména v těch zemích, které jsou stále na začátku cyklu zvyšování sazeb nebo které ještě nezačaly.
Tento proces nyní probíhá téměř všude v G-20 a bude pokračovat minimálně po zbytek roku 2022. Stále však není zcela jasný dopad rostoucí inflace a zpřísňování měnové politiky na bankovní sektor.
Na jedné straně vyšší sazby vytvářejí vyšší čisté úrokové marže, a tím zvyšují ziskovost bank. Vyšší sazby však zároveň vedou k pomalejšímu hospodářskému růstu, a tím k vyššímu zatížení dlužníků, což má za následek nižší kvalitu úvěrů a vyšší úvěrové náklady.
Zpráva poukazuje na to, že na 9 z 10 trhů G-20 se marže bank vždy zvyšovaly s rostoucí inflací. Moody’s tedy předpovídá, že v Indii, Saúdské Arábii a Jihoafrické republice se v letech 2022–2023 zvýší marže bank. Naopak v Brazílii a Turecku bude toto zvýšení méně významné, pokud by inflace přesáhla očekávání.
Dopady inflace a rostoucích sazeb na ekonomiku
To nic nemění na skutečnosti, že náklady na úvěry rovněž porostou, jak se historicky stalo v 7 z 10 zemí. Největší nárůst z tohoto pohledu Moody’s očekává zejména v Rusku a Turecku, ale také v Argentině, Jižní Africe a Brazílii, pokud by inflace překonala očekávání.
V případě, že by prudce vzrostla inflace, nevýhody by nakonec převážily přínosy pro bankovní sektor. Moody’s však také očekává, že inflační tlaky v roce 2023 poklesnou na všech 10 trzích.
I když tedy existuje riziko, že přísná měnová politika způsobí další problémy, bude hodně záviset na tom, jak se bude vyvíjet míra inflace. Pokud, jak předpovídá Moody’s, letos vyvrcholí a od příštího roku začne klesat, je možné, že z toho nakonec bude profitovat i bankovní sektor. V opačném případě budou nevýhody převažovat nad výhodami.
